进入2026年下半年，房地产市场仍处于筑底阶段，政策端的支持力度却在继续加大。8月8日起，北京进一步优化住房限购和公积金政策，重点支持刚性和改善性住房需求。对于长期深耕北京的房企而言，政策调整有助于稳定市场预期，也为高品质项目入市提供了更有利的条件。
行业调整尚未结束，房企之间的分化已在加快。相较销售规模，市场现在更关注企业能否守住现金流、保障交付、降低费用，以及能否在核心城市持续补充优质项目。从近期披露信息看，首开股份正在把工作重心放到稳经营、降负债、提效率和拓展经营性业务上。
收入增长、亏损收窄，经营质量逐步改善
2025年，首开股份实现营业收入300.97亿元，同比增长24.30%；归母净利润亏损66.25亿元，较2024年减亏15.16亿元。同期，公司主营业务毛利率提高8.81个百分点，经营活动现金流净额达78.82亿元，同比增长6.77%。
2026年一季度，公司营业收入49.22亿元，同比增长26.65%；归母净利润亏损7.55亿元，亏损幅度同比收窄30.05%。根据已披露数据表明，首开股份随着房地产行业筑底企稳，公司自身也在收入、毛利率、费用和现金流方面已出现明显改善。
费用和负债继续压降，融资渠道保持畅通
2025年，首开股份将19家二级开发单位整合为9个区域管理平台和1个商管平台，减少管理层级，提高区域统筹能力。当年公司销售费用和管理费用分别同比下降7.81%和8.56%；2026年一季度，管理费用继续同比下降23.22%。
债务管理也在同步推进。2025年，公司完成271亿元债券接续，带息负债减少103亿元，加权平均融资成本下降31个基点。今年1月，首开股份成功发行21亿元中期票据，票面利率分别为3.30%和3.40%。在行业信用分化的背景下，稳定的融资渠道为项目建设、交付和存量资产运营提供了保障。
聚焦北京补充优质项目，产品交付稳定收入基本盘
公司继续审慎补充北京核心区域土地储备。2025年9月，公司以4.46亿元取得朝阳区呼家楼南里地块；2026年4月，又以17.69亿元取得北京城市副中心相关地块。两宗项目分别位于CBD板块和北京城市副中心，体现了公司更加重视城市能级、区域成熟度和改善性居住需求。
2025年，首开股份房产销售结算收入290.22亿元，同比增长25.17%；北京地区实现主营业务收入203.85亿元，成为收入和毛利改善的主要支撑。截至2025年底，公司累计取得绿色建筑认证面积超过2000万平方米，多个项目获得绿色建筑、健康建筑及工程质量类荣誉。产品建设、按期交付和交付后服务，仍是公司稳定经营基本盘的关键。
存量资产运营开始提供新的支撑
除开发业务外，首开股份正在加快商场、长租公寓、酒店、养老和城市更新等业务的发展。2025年，公司持有物业经营等业务实现收入9.28亿元，同比增长8.65%。公司成规模在营商场整体出租率达96%，长租公寓综合出租率93.7%，9家已运营养老院平均出租率96%。同时，公司正在推进商业不动产REITs相关工作，提高存量资产运营效率，降低对单一开发销售业务的依赖。
房地产市场的修复仍需要时间，首开股份也仍面临盈利压力。但从收入增长、亏损收窄、费用和负债压降、融资接续、北京核心区域补仓以及经营性业务拓展等方面看，公司正在通过内部调整积累修复动能。随着北京新一轮房地产支持政策落地，长期深耕北京、同时具备开发建设和城市运营经验的首开股份，正在进一步夯实穿越行业调整期的基础。